Ethereum artık sadece alınıp satılan bir coin değil. Son üç ayda ETH fiyatı %100’ün üzerinde arttı, sadece Temmuz ayında neredeyse %50 kazanç sağladı. Ancak Ethereum’un 10. yıldönümünde daha ilginç olan, insanların artık sadece fiyat grafiğinin peşinden koşmaması; getirilerin peşinden koşması.
ETH’nin yükselişi, staking, yeniden staking, sentetik getiri merkezleri ve hatta fonlama oranı farming gibi alanlarda hareketlilik yarattı. Basitçe söylemek gerekirse, bunlar ETH’yi sadece elde tutmak veya alıp satmak dışında pasif getiri elde etmenin yolları. Milyarlarca Dolar, aynı ETH’den ekstra getiri elde etmek için tasarlanmış protokollere park ediliyor ve veriler bunu kanıtlıyor.
Staking Talebi Ethereum’un Fiyat Artışıyla Yükseliyor
Ethereum’un son rallisi, yatırımcılar fiyat kazançlarının ötesinde ek getiriler peşinde koşarken daha fazla coinin staking sözleşmelerine çekilmesine neden oluyor. Beacon Chain verileri, 29 Temmuz itibarıyla 35.750.201 Ethereum’un (ETH) stake edildiğini gösteriyor ve bu sayı yılın başından beri istikrarlı bir şekilde artıyor.
Staking, ETH’yi ağı güvence altına almak için kilitlemek ve karşılığında ödüller kazanmak anlamına gelir. Beacon Chain, ağdaki tüm doğrulayıcıları ve stake edilen ETH’yi izleyen Ethereum’un ana staking katmanıdır.
SponsoredBu eğilim, 2 Haziran’da tek bir günde 213.961 ETH’nin giriş yaptığı zaman zirveye ulaştı ve 2025’in en büyük aylık artışlarından birini işaret etti. Ve o dönemde ralli devam ediyordu.
Ağ, solo bir doğrulayıcı çalıştırmak için 32 ETH gerektirse de, bu yolu büyük sahiplerle sınırlı tutsa da, ödüller cazip kalmaya devam ediyor. Standart bir doğrulayıcı, mevcut ETH fiyatı 3.795 Dolar ve ortalama büyüme oranları varsayıldığında, bir yılda yaklaşık 15.358 Dolar net getiri elde edebilir.
Bir doğrulayıcı, işlemleri doğrulayan ve bunu yaparak ödüller kazanan bir bilgisayar düğümüdür.
Liquid Staking de Yeterince Çekici
Daha küçük oyuncular için, Lido, Frax Finance ve Rocket Pool gibi likit staking protokolleri, fraksiyonel staking’e kapı açtı. Bu platformlar şu anda %2,5 ile %3,3 arasında getiri sunuyor ve toplam mevduatlar bu çeyrekte, ralli sırasında %100’den fazla büyüdü. (çoğu oyuncu için).
Likit staking, bir platform aracılığıyla herhangi bir miktarda ETH stake edebileceğiniz ve yine de stake edilen fonlarınızı temsil eden ticareti yapılabilir bir token tutabileceğiniz anlamına gelir.
Not: Staking mevduatları artmış olsa da, Lido gibi platformlardaki bireysel getiriler zamanla düşmüştür. Kasım 2022’de Lido’nun staking APY’si yaklaşık %8,16 iken, bugün yaklaşık %2,7 seviyesinde, rekor seviyede toplam kilitli değer (TVL) olmasına rağmen. Yine de, 30 günlük APY getiri eğrisi birçok oyuncu için yeşil kalmaya devam ediyor.
Bu düşüş, daha fazla ETH stake edildikçe ödüllerin daha fazla doğrulayıcı arasında paylaşılması ve ağ ücret aktivitesinin geçmiş boğa koşularına kıyasla daha sakin olması nedeniyle gerçekleşiyor. Kısacası, daha fazla stake ettikçe toplam ETH ödülleriniz artar, ancak staking havuzu büyüdükçe ve zincir üstü aktivite normalleştiğinde kağıt üzerindeki yıllık yüzde getiri düşer.
Ağ genelinde, toplam stake edilen ETH 36,1 milyona ulaştı ve fiyatla birlikte artmaya devam ediyor. Bu durum, staking’in Ethereum’un devam eden yükselişiyle doğrudan bağlantılı ilk ve en doğal getiri oyunu olduğunu pekiştiriyor.
ETH Sahipleri Katmanlı Getirilerin Peşinde Restaking Patlaması
Ethereum’un Temmuz ayındaki yükselişi sadece staking’i artırmakla kalmadı; aynı zamanda stETH veya eETH gibi likit staking token’larını alıp EigenLayer destekli platformlarda yeniden kullanarak ekstra ödüller kazanma fırsatları sundu.
Restaking, stake edilen ETH token’larınızı ek hizmetler sağlamak için yeniden kullanmak ve normal staking gelirinin üzerine ekstra ödüller kazanmak anlamına gelir.
Bu katmanlı yaklaşım, sahiplerin %3’lük temel staking getirisini, middleware hizmetlerini güvence altına alarak %1,5–%2 ek getiri ile birleştirmesine olanak tanır. Böylece aynı ETH üzerinden iki kez kazanç sağlanabilir.
Rakamlar, bu pazarın ne kadar hızlı ısındığını gösteriyor. EtherFi’nin Toplam Kilitli Değeri (TVL), 30 Nisan’da 5,5 milyar Dolardan 30 Temmuz’da 10,36 milyar Dolara çıkarak neredeyse iki katına çıktı. Aynı dönemde KelpDAO ise 1,03 milyar Dolardan 1,67 milyar Dolara yükseldi.
EigenLayer’ın toplam DeFi TVL’si, sermayenin bu yeni getiri katmanına yönelmesiyle %120 artarak yaklaşık 8 milyar Dolardan 18,34 milyar Dolara fırladı.
EigenLayer, Ethereum ana zincirinin üzerine ek hizmetler sağlamak için ETH’nin yeniden stake edilmesine olanak tanıyan bir protokoldür ve sahipler için başka bir getiri katmanı ekler.
Geçen ay, Figment 250.000 ETH ile yeni girişlere öncülük etti ve kurumsal iştahın arttığını gösterdi. Figment, büyük yatırımcılar ve fonların kendi altyapılarını yönetmeden ETH’lerini doğrulayıcılara devretmelerine yardımcı olan tanınmış bir kurumsal staking sağlayıcısıdır.
EtherFi, önemli bir likit restaking platformu olarak, tüm stake edilen ETH’nin %6,5’ini kontrol ediyor ve Binance ile Coinbase gibi merkezi devlerle rekabet ediyor. Bu nedenle, büyük merkezi kripto para borsası girişleri her zaman kötü olmayabilir. Bireyler, satış baskısını artırmak yerine staking ve getiri sağlayan fırsatlar arıyor olabilir.
Ethereum Yükselirken Sentetik Getiri Oyunları Isınıyor
Ethereum’un fiyat artışı sadece spot alıcıları çekmekle kalmadı; Ethena gibi sentetik getiri platformlarındaki aktiviteyi de hızlandırdı. Bu platformlar, ETH ile desteklenen “sentetik dolarlar” basarak, daha fazla getiri elde etmek için yeniden stake edilebiliyor.
ETH sahiplerinin Ethereum veya stake edilmiş Ethereum (stETH) yatırarak USDe, bir sentetik dolar varlığı basmalarına olanak tanırlar. Bu varlık daha fazla getiri için yeniden stake edilebilir. Daha fazla trader getiri artırmak istedikçe, USDe’ye olan akış hızla arttı.
USDe’nin toplam arzı, 30 Nisan’dan bu yana neredeyse %80 artarak yaklaşık 4,66 milyardan 8,03 milyarın üzerine çıktı. Bununla birlikte, stake edilen USDe yüzdesi yaklaşık %45’ten %56,3’e yükseldi ve bu, bu stabil türevlerden ek getiri elde etme konusunda artan güveni gösteriyor. Ethena’nın kendi TVL’si (Toplam Kilitli Değer) 8,1 milyar Dolara yükseldi ve güçlü sermaye girişlerini yansıtıyor.
Mevcut getiriler %8,47 yıllık getiri oranında seyrederken, kullanıcılar getirileri katmanlayabilir: temel ETH staking getirisi, USDe basım ödülleri ve ekstra gelir için USDe staking.
Bu çok katmanlı strateji, yükseliş yönlü bir Ethereum döngüsü sırasında daha çekici hale gelir çünkü daha yüksek fiyatlar, sentetik getiri merkezlerinde güven ve teminat büyümesini artırır.
Sponsored SponsoredFonlama Oranı Farming – ETH Yükselirken Kazanç Sağlamak
Birçok trader, likidasyon haritasını boğalar ve ayılar arasındaki bir savaş olarak görse de, fonlama oranı farming farklı bir tablo çizer.
Bitget’in ETH-USDT sürekli vadeli işlemler piyasasında, açık pozisyonlar büyük ölçüde uzun pozisyonlara eğilim gösteriyor ve 5,95 milyar Dolar’lık kümülatif uzun kaldıraç, 10x (6,55 milyon Dolar) ve 25x (17,87 milyon Dolar) maruziyetle birikmiş durumda. İlk bakışta, 2,86 milyar Dolar’lık kısa pozisyonlar düşüş yönlü bir bahis gibi görünebilir. Aslında, bu pozisyonların birçoğu fiyat düşüşünü tahmin etmiyor; aşırı kaldıraçlı uzunlardan fonlama ödemeleri toplamak için oradalar.
Sürekli vadeli işlemlerde, alım baskısı satış baskısını aştığında uzunlar, kısa pozisyonlara bir fonlama ücreti öder. Ve ETH’nin son zamanlarda 3.900 Dolar’a doğru yaptığı güçlü yükseliş gibi bir rallide, trader’lar yüksek kaldıraçla uzun pozisyonlara yüklendikçe fonlama oranları artar.
Akıllı para, bu dengesizlikten düzenli bir getiri elde etmek için düşük riskli kısa pozisyonlar açarak ters tarafta yer alır. Kaldıraç çoğunlukla uzun pozisyonlarda yoğunlaştığından, kısa pozisyonların fiyat üzerine “bahsi kazanmasına” gerek yoktur; uzun pozisyonlara olan talep aşırı ısındığı sürece ödeme alırlar.
Bu gizli getiri oyunu, trend olan piyasalarda büyük oyuncular için bir temel haline geldi ve piyasa coşkusunu pasif bir gelir akışına dönüştürdü.
Lending ve Likidite Havuzları – Düşük Riskli Getiri Oyunu
Bu Ethereum rallisinde tüm akıllı para yüksek kaldıraç veya spekülatif mint peşinde değil. Bir kısmı, daha istikrarlı ve düşük riskli getiriler sunan borç verme ve likidite havuzlarına sessizce akıyor.
Likidite havuzları, ticareti kolaylaştıran ve likidite sağlayıcılarına ücret kazandıran akıllı kontratlarda kilitli token koleksiyonlarıdır.
Morpho Aave V2 gibi platformlar, yıllık %1,2–1,9 gibi mütevazı getiriler sunmasına rağmen, “B” risk seviyeleriyle sermaye koruma için daha güvenli bahisler olarak kabul edilerek mevduat çekiyor.
Fluid Dex USDC-ETH ve Uniswap ENS-ETH gibi diğer havuzlar, daha yüksek risk maruziyetiyle birlikte %27–50 arasında daha yüksek getiriler gösteriyor. Bu ETH bağlantılı borç verme seçenekleri yelpazesi, getiri arayanların nasıl çeşitlendirdiğini, Ethereum’un fiyat rallisi yeni likidite çekerken daha güvenli Aave tarzı borç vermeyi daha riskli, yüksek getirili havuz oyunlarıyla dengelediğini vurguluyor.
