Hong Kong’un Stablecoin Yönetmeliği’nin 1 Ağustos’ta yürürlüğe girmesi ve ABD’nin GENIUS Yasası’nın kurumsal benimsemeyi hızlandırmasıyla küresel stablecoin altyapısı eşi benzeri görülmemiş bir dönüşüm geçiriyor.
Sonuç olarak, her iki yargı bölgesindeki senkronize düzenleyici çerçeveler olağanüstü piyasa tepkilerini ve stratejik kurumsal konumlanmaları tetikliyor.
Piyasa Coşkusu ve Düzenleyici İnceleme
Hong Kong’daki geleneksel finansal kurumlar, ortaya çıkan dijital varlık altyapısında kendilerini konumlandırıyor. Piyasa dinamikleri, düzenleyici fırsatlar etrafında önemli spekülasyonları ortaya koyuyor. Elli’den fazla şirket, Çin ana karasındaki devlet işletmelerinden teknoloji devlerine kadar uzanan bir yelpazede lisanslama ilgisini ifade ediyor. Ancak, başvuru sahiplerinin çoğu somut kullanım senaryoları veya teknik yeteneklerden yoksun.
SponsoredBu arada, Hong Kong Para Otoritesi Başkanı Eddie Yue, aşırı piyasa iyimserliğine karşı uyarıyor. İlk lisans onayları son derece seçici olacak ve muhtemelen tek haneli sayılarda kalacak. Düzenleyici standartlar, kara para aklamayla mücadele uyumluluğunu ve sağlam teknik uygulamayı vurguluyor.
Stratejik Konumlanma Anlık Kazançların Ötesinde
Buna rağmen, Borsa performansı stablecoin anlatısının gücünü gösteriyor. Lisanslama hazırlıklarını duyuran şirketler, dramatik fiyat artışları yaşıyor ve bazıları çok katlı kazançlar elde ediyor. OSL Group, OKX Chain ve Winsway Enterprise sektör değerlenmesinde öne çıkıyor.
Stratejik değerlendirmeler, Hong Kong doları uygulamalarının ötesine geçerek yuan cinsinden altyapıya yöneliyor. Çinli teknoloji devleri JD.com ve Ant Group, dolar ağırlıklı piyasaları stratejik tehditler olarak görerek, offshore yuan stablecoin yetkilendirmesi için Pekin’e aktif olarak lobi yapıyor. Bu tartışmalar, Çinli ihracatçılar tarafından artan USDT benimsenmesiyle birlikte yuan uluslararasılaşması konusundaki aciliyeti yansıtıyor.
Lisanslama çerçevesi, önemli sermaye taahhütleri ve sürekli uyum maliyetleri gerektiriyor. Şirketlerin 25 milyon Hong Kong Doları ödenmiş sermaye ve kapsamlı risk yönetim sistemlerine sahip olmaları gerekiyor. Piyasa gözlemcileri, lisanslama netliği ortaya çıkana kadar spekülasyonların devam etmesini bekliyor.
US GENIUS Act Küresel Hareketi Tetikliyor
Amerika Birleşik Devletleri, Başkan Trump’ın 18 Temmuz’da GENIUS Yasası‘nı imzalamasıyla ek bir katalizör sağlıyor. Bu kapsamlı stablecoin mevzuatı, çift federal-eyalet lisanslama yolları ve aylık beyan gereklilikleri oluşturuyor. Piyasa değeri bir hafta içinde 4 milyar Dolar artarak düzenleyici netliğe olan kurumsal güveni gösteriyor.
Mevzuat, banka lisanslı stablecoin ihraçları yoluyla daha geniş kurumsal katılımı mümkün kılıyor. Circle, Paxos ve JPMorgan’ın Kinexys’i, yeni çerçeveler altında ana yararlanıcılar olarak konumlanıyor. Base ve Solana ağları arasında likidite genişlemesi, gelişmiş uyum altyapısını yansıtıyor.
Stablecoin’ler, zaten Visa ve Mastercard’ın toplamından daha fazla yıllık işlem hacmi işliyor. Resmi düzenleyici raylar kurulduğunda, geleneksel finansal kurumlar tokenize edilmiş nakit çözümlerini entegre edebilir. Hazine, 180 gün içinde teknik rezerv raporlama şemalarını yayınlamalı ve CFTC denetimi otomatik uyum mekanizmalarını kapsamalıdır.
Bu yazıya Sangho Hwang katkıda bulundu.
