Kripto dünyasında önceleri niş bir araç olan stablecoin’ler, giderek ana akım finansın bir parçası haline geliyor. Circle ve Tether, artık birçok egemen ülkeden daha büyük ABD borç portföylerine sahip.
GENIUS Yasası’nın yakın zamanda kabul edilmesi, stablecoin kullanımını meşrulaştırarak bankalar, ödeme işlemcileri ve Fortune 500 şirketlerinden büyük ilgi gördü.
Circle ve Tether Almanya, Güney Kore ve BAE’den Daha Fazla ABD Borcu Biriktiriyor
Stablecoin’ler, ABD dolarına sabitlenmiş ve genellikle ABD Hazine bonoları (T-bills) ile desteklenen dijital token’lar. Bu yapı, bir token’ın güvenilir bir şekilde bir Dolar karşılığında bozdurulabilmesini sağlıyor.
SponsoredBu istikrar, onları sınır ötesi ödemeler ve kripto ekosistemi için bir mutabakat katmanı olarak çekici kılıyor.
İki önde gelen stablecoin ihraççısı, Tether (USDT) ve Circle (USDC), Almanya, Güney Kore ve Birleşik Arap Emirlikleri gibi birçok büyük ulusal ekonomiden daha fazla ABD devlet borcuna sahip.
En büyük stablecoin ihraççısı olan Tether, şu anda 100 milyar Dolar’ın üzerinde T-bills tutuyor. Hazine Bakanlığı verilerine göre, Birleşik Arap Emirlikleri’nin (85 milyar Dolar) üzerinde, ABD borcunun 18. en büyük sahibi konumunda.
USDC’nin ihraççısı Circle, 45 milyar ile 55 milyar Dolar arasında T-bills tutuyor ve bu, bireysel olarak ölçüldüğünde Güney Kore’nin (yaklaşık 75 milyar Dolar) önünde yer alıyor.
İki şirket bir araya geldiğinde, üç ülkenin toplamını aşıyor ve yakın tarihli bir Apollo raporu, sektörün ne kadar hızlı yükseldiğini vurguluyor.
‘Stablecoin kullanımının neredeyse %90’ı kripto para trading’i ve bu muhtemelen büyümeye devam edecek. Büyük atılım, ABD doları stablecoin’lerinin küresel perakende ödemelerde kullanılması olacak. ABD doları stablecoin piyasası trilyonlara ulaşırsa, ABD T-bills talebi önemli ölçüde artacak. Finansal istikrar riskleri var çünkü mevduat sahipleri bir stablecoin ihraççısına olan güvenlerini kaybederse para hızla hareket edecek,’ Apollo raporunda bir alıntı okundu.
Stablecoin sektörü, şu anda 270 milyar Dolar piyasa değeri ile Hazine bonolarının 18. en büyük dış sahibi konumunda ve projeksiyonlar, 2028 yılına kadar 2 trilyon Dolara ulaşabileceğini öngörüyor.
Yalnızca USDC’nin piyasa değeri, geçen yıl %90 artarak 65 milyar Dolara ulaştı. Bu artış, kurumsal benimseme ve Circle’ın Haziran ayında gerçekleştirdiği yüksek profilli halka arz ile desteklendi.
İşlem Hacimleri Geleneksel Ödeme Devlerini Zorluyor
Bu arada, benimseme hikayesi rezervlerin ötesine geçiyor. 2024’ün başlarında, stablecoin işlem hacimleri Visa’yı aştı, büyük ölçüde kripto para trading’inde kullanımları nedeniyle. Küresel para transferlerinde artan kullanım da bu çekişe katkıda bulundu ve BeInCrypto raporu, kurumların %49’unun stablecoin kullandığını belirtti.
Anında mutabakat ve düşük ücretlerle stablecoin’ler, SWIFT ve diğer eski ödeme sistemlerine daha hızlı, daha ucuz bir alternatif olarak sunuluyor. Stripe’ın Ekim ayında stablecoin girişimi Bridge’i 1,1 milyar Dolara satın alması, teknolojiye yönelik ilk büyük fintech yatırımlarından biri oldu.
SponsoredStablecoin ihraççılarının büyük T-bill alıcıları olarak yükselişi, geleneksel yabancı sahiplerin geri çekildiği bir dönemde gerçekleşiyor. Çin’in sahiplikleri, on yıl önce 1 trilyon Dolar’ın üzerindeyken 756 milyar Dolara düştü.
Hala 1,13 trilyon Dolar ile en büyük yabancı sahip olan Japonya da daha temkinli bir yaklaşım sinyali verdi. Bu durum, stablecoin ihraççılarının ABD borcu için sürekli bir talep kaynağı olarak hizmet etmesi için bir fırsat yaratıyor.
‘Stablecoin ihraççılarının her zaman orada olması, Hazine [Bakanlığı] için borcun nereye yerleştirileceği konusunda güven vermek açısından büyük bir destek,’ Fortune, kripto ve tahvil piyasası kesişimini inceleyen Vanderbilt Hukuk Fakültesi profesörü Yesha Yadav’ı kaynak göstererek bildirdi.
Destekçiler, stablecoin’lerin, 20. yüzyılda offshore “Eurodollar” piyasasının yaptığı gibi, doların küresel hakimiyetini pekiştirmeye yardımcı olabileceğini savunuyor.
Ayrıca, stablecoin firmalarından gelen T-bills talebinin artmasının, uzun vadeli faiz oranlarını düşürmeye ve ABD yaptırımlarının yurtdışında güçlendirilmesine yardımcı olabileceğini öne sürüyorlar.
Sponsored SponsoredAncak şüpheciler, rakamların abartılmaması gerektiği konusunda uyarıyor. Örneğin, ABD para piyasası fonu (MMF) sektörü, yaklaşık 7 trilyon Dolar ile stablecoin varlıklarını gölgede bırakıyor.
Bu arada, bankacılık lobicileri, stablecoin’lerin bankalardan mevduat çekebileceği ve potansiyel olarak kredi verme kapasitesini azaltabileceği konusunda uyarıyor.
‘Citi tahminlerine göre Stablecoin’ler, ABD Hazine Bonoları’nın en büyük sahipleri arasında yer alıyor. Eğer ABD borcu artar ve Hazine Bonoları sarsılırsa, dijital dolara olan güven de sarsılır. Bu durum, diğer para birimlerine geçici bir kayma yaratır,’ diye bir kullanıcı Citibank’ı kaynak göstererek yazdı.
Sektör yöneticileri, on yıllar önce MMF’lerle ilgili benzer korkuların yersiz olduğunu belirtiyor.
Yine de stablecoin’ler büyük miktarda kısa vadeli Hazine Bonosu emmeye devam ederse, bu durum Wall Street’in likidite ve risk yönetimini bozabilir.
Bununla birlikte, Circle ve Tether’ın büyümesi, ABD borç piyasasında, geleneksel bankacılık salonlarından ziyade dalgalı kripto para arenasında doğmuş yeni bir ağır sıklet alıcı sınıfının varlığını gösteriyor.
